造纸印刷包装生活用纸市场节前维持平稳家具计划

一、交换链接原则： 造纸印刷包装：生活用纸市场节前维持平稳 家具行业政策利好可期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

溶解浆下游粘胶价格稳中有升，包装行业看好内需消费生活用纸市场节前维持平稳，华北地区原纸价格小幅上调本周河北、山东等地的原纸价格小幅上涨，幅度在50~100元/吨，成品纸出货价多保持稳定，出货情况尚可。纸厂陆续公布春节休假计划，多在腊月二十五至正月初十之间，也有厂家表示将按照订单情况安排具体的停工时间。我们认为，节前生活用纸市场将基本维持目前的平稳状况，随着春节销售旺季的临近，下游市场需求有望得到改善。继续给予生活用纸行业“买入”评级，H股推荐恒安国际、维达国际，A股推荐中顺洁柔。

家具“以旧换新”政策有望继续，提振家具市场复苏信心近日，北京市商务委发言人表示，今年北京市将继续推行家具市场的“以旧换新”政策，目前有关单位正在总结试行期间的经验并制定实施的具体细则，这一举措将进一步提振市场信心。我们认为，近期房地产市场的持续升温将为201 年家具行业提供有力的需求支撑，催生家具企业的业绩拐点。定制家具主要面对结婚人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现强于整体家具行业，给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

溶解浆下游粘胶价格稳中有升，纺织行业需求改善有待观察本周溶解浆下游粘胶短纤价格稳中有升，赛得利上调出厂价200元/吨，棉浆粕、皮棉价格继续低位震荡。纺织行业数据较前期有所改善，趋势能否持续有待观察。我们认为，溶解浆价格近期反弹值得注意，但短期内行业需求难有起色，投资时机尚未来临，我们对相关上市公司不予推荐。

包装原料价格涨跌不一，下游市场增速分化明显本周，纸包装原料价格小幅上涨，塑料包装原料价格继续回调。最新数据显示，下游市场产品增速分化明显，其中仍以食品饮料和日化用品的增长最为稳健。综合考虑经营管理的稳定性，我们推荐永新股份和合兴包装。

风险提示经济增速超预期下滑，木浆与包装原料超预期上涨。