信息科技行业走势分化关注微观政策吧

信息科技：行业走势分化 关注微观政策 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◇工信部公布2010年月计算机软件行业数据◇军民融合、北斗卫星导航系统、信息化与城市化融合等微观政策持续产生◆行业增速略有放缓，可能呈现“前高后低”局面2010年月软件行业收入增长29.1%，其中6月同比增长28.2%，增速连续第二个月下滑，但是仍然高于工信部设置的全年增长20%的目标。工信部召开的上半年信息产业经济运行分析会指出，今年信息产业可能出现“前高后低”的局面。

从景气指数和企业家信心指数看，目前行业景气仍然处在高位，但是已经略显颓势。

我们预计下半年行业增速会略有降低，全年增长在25- 0%之间。

◆软件出口及外包增长乏力，满足内需仍是重点今年上半年软件出口收入增速明显低于行业增速，与去年同期形成鲜明对比。

在欧美及日本经济复苏乏力的情况下，我们认为来自海外的需求在未来几个季度不会明显回升，离岸外包企业的困境也将持续一段时间。

◆行业整体政策处于真空期，微观政策层出不穷最近一个月，与软件行业整体相关的“宏观政策”处于真空期，但是与某一细分行业相关的“微观政策”层出不穷，包括智能电技术标准、“军民融合”、北斗卫星导航系统、信息化与城市化融合等；以上我们最看好的是军民融合。必须指出，以上政策只能作为一个小范围的投资主题，对行业整体推动作用不大。

◆绝对与相对估值均处于历史高位，月压力较大7月初软件行业TTM市盈率曾跌至49倍，但是很快回升至54倍，目前行业绝对估值以及与大盘、中小盘的相对估值均处于历史高位，而中报业绩和政策因素均不足以对行业估值形成进一步的刺激。从历史上看，月软件行业表现平淡，今年情况应该不会有太大差别。我们建议投资者保持谨慎。

该园工作人员告诉 ◆维持“中性”评级，建议采用“确定性+主题性”配置我们维持对软件行业的“中性”评级，建议以增长性确定、估值较低的价值股为核心配置，以受到微观政策扶持的主题性个股为卫星配置，构建攻守兼备的行业组合。

推荐次序为：软控股份、远光软件、航天信息、石基信息、华力创通。