旅游酒店业绩分化和股价分化特征继续荐股了

地方配套253.72万元。 1.××县退耕还林工程配套荒山荒地造林项目：根据会发改农经〔2012〕50号文件 旅游酒店：业绩分化和股价分化特征继续 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2014年前三季度板块收入增长12％，扣非后业绩增长10％前三季度旅游板块收入同比增长12%（与行业增速相当），业绩同比增长4%，扣非后增长10%，整体增长趋势与上半年大致相当。分子板块而言，营收增长：景区（17%）>旅游综合（14%）>餐饮（-2%）>酒店（-5%）；净利润增长，景区（29%）>旅游综合（5%）>餐饮（-4%）>酒店（- 6%）。景子板块恢复性增长显著，收入和利润增长最快，而酒店收入和净利润均下滑。

2014年前三季度重点公司收入和业绩增长15%前三季度重点公司业绩增长15%，明显优于旅游板块。从各重点公司来看，前三季度，腾邦国际业绩增长超过50%，中青旅、张家界和黄山旅游业绩增长在40%左右，峨眉山A、宋城演艺、众信旅游的业绩增长在20- 0%之间，丽江旅游的业绩增长在%之间，中国国旅、锦江股份的业绩增长在10%以内，首旅酒店的业绩略微有所下滑，而三特索道和桂林旅游则有所增亏。

“成长＋题材”是今年板块行情演绎显著特征，契合市场风格今年旅游板块整体表现突出，身为中小盘的旅游板块，在基本面相对有看点的基础上，题材较多也刚好契合今年的市场风格。整体来看，业绩较好个股，股价表现也相对较好。但部分绩差股反而因热点题材而表现不错，而部分业绩平稳增长的个股则因融资完成而短期受到资金冷落。

维持板块中长期“推荐”评级，逢低布局2015年由于短期行业处于季节性淡季，加之今年月旅游板块整体超额收益显著，短期在无显著催化剂背景下预期将演绎历史大概率的季节性行情。不过，国务院部署加强旅游等六大领域的消费，显示行业政策面仍然利好。并且，2014年旅游行业受党群教育、经济不景气等多种不利因素影响，仍呈现出低基数下的弱复苏迹象，2015年行业基本面将有望继续稳中有升。整体来看，四季度是逢低布局2015年板块投资机会的时间。中长期我们依然看好商业模式好的：中国国旅、中青旅、宋城演艺、三特索道等；建议持续关注积极转型并逢低配臵的：腾邦国际、众信旅游；15年阶段性可获得高估值溢价的：锦江股份；自然景区短期相对看好定增解禁且有高铁通车的峨眉山A以及具有国企改革憧憬的桂林旅游等。综合来看，我们短期推荐的个股为：国旅、宋城、腾邦、青旅、峨眉、众信等。