广发证券轻装上阵的两会行情物业

广发证券：轻装上阵的两会行情 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

历史“两会行情”的规律，左侧优于右侧，左侧小盘好于大盘；会中及会后主板表现无规律，而会后中小、创业板有回落风险历史经验表明，“两会行情”大概率存在，且会前胜过会后，会前中小盘好于大盘。月是经济数据发布的真空期，两会前夕投资者对政策预期开始发酵，带动两会行情启动。两会期间及闭幕后一个月，两会不再是影响市场波动的核心因素，大盘上涨概率趋于50%，但中小、创业板回落的概率接近100%。

抛压提前释放，今年的“两会行情”轻装上阵在2月底的暴跌影响下，今年“左侧”的“两会行情”低于预期。但换个角度来思考，“两会”前的暴跌反而使“两会”后的抛压被提前释放。再加上近期市场情绪极度悲观，对“两会”的政策预期很低，因此一旦正式召开的“两会”稍有亮点，都可能让市场理解为是“超预期”。我们认为今年的“两会行情”将轻装上阵，将2月的市场“喘息期”延续到 月底。

六大两会传统热点年年都有，会前率先领跑，会中及会后表现平淡六大热点话题每年都会被提及：生态环保、社保养老、医疗改革、收入分配改革、加大教育投入、三农与土地改革。投资者对此已有充分预期，因此两会召开前这些行业率先领跑，而随着会议召开政策预期靴子落地，这些行业受两会驱动的效应减弱。

16年两会前老热点表现平平，仅农业和水务板块赢得超额收益。

每年涌现新热点，会后接力，成为贯穿全年的大主题201 年的“食品安全”与“文化传媒”、2014年的“一带一路”、2015年的“互联+”就是最好的佐证。

只有通过不断的创新 今年“两会”主题投资策略：关注“供给侧改革”与“十三五规划”“供给侧改革”建议关注产能收缩政策逐步落实的传统行业、和税收体制改革利好的相关行业；“十三五规划”建议关注智能制造、信息消费及服务业。其中，重点推荐符合中国产业转型方向、资产周转率正在提升的消费服务型行业——教育、传媒、信息服务。