信息科技重点关注光通信行业投资机会牛

信息科技：重点关注光通信行业投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1. 板块市场走势回顾1～4月份，通信设备行业涨跌幅度为7.8%，跑输大盘6.7个百分点；中国联通涨跌幅度为-14%，跑输大盘28个百分点。1～4月份，通信设备跑输大盘的主要原因还是由于市场对于2012年电信资本开支增长幅度存在一定分歧以及市场对于通信设备行业2011年业绩不佳的预期所致；中国联通1～4月份跑输大盘一方面由于其2011年业绩低于市场预期，另一方面是其一季度新增的 G用户数出现了环比的下滑。

2. 近期电信行业运营数据2012年1- 月，电信主营业务收入累计完成2505.5亿元，比上年同期增长10.2%。2009年受国际金融危机影响，我国电信行业收入增速降到冰点。步入2011年，国内电信行业收入增速逐步企稳回升，主要的驱动力来自国内 G用户的持续快速增长带动电信数据业务的增长。

、 重点关注光通信设备行业投资机会我们认为光通信行业的高景气在2012年仍将延续。主要的逻辑在于：运营商为应对未来几年来自广电的竞争，目前正在加紧各自的宽带络建设，目的是提升其络承载能力，因此必然对光纤光缆、接入设备和与传输设备产生大量需求。

她有点害怕 4、 通信板块估值情况目前，通信设备行业市盈率（TTM）为 0倍，低于其历史平均值40.5倍，但较其历史最低值17倍仍稍高。通信设备行业目前的市净率为2.55倍，低于其历史平均值4.4倍，但较其历史最低值1.67倍仍稍高。从估值上看，目前通信设备行业估值处在一个稍低于其历史平均值的水平，但是较其历史最低估值还存在一定差距。目前，中国联通市盈率（TTM）为6 倍，其历史市盈率中值为29倍，目前中国联通静态市盈率较高是由于其近一年以来其业绩不佳的影响，如果按照动态估值，2012年的PE为40倍；中国联通当前市净率为1. 倍，低于其历史中值1.75倍。

5、 五月份通信行业投资策略通信设备行业：从行业需求层面看，2012年国内投资规模增长幅度为 .6%左右。由于国内需求总体上看只是呈现小幅增长，因此我们对2012年国内通信设备行业盈利情况持谨慎态度，行业投资机会更多的体现为结构性机会。我们预计2012年运营商的资本开支将重点向固宽带、络优化、WLAN、LTE、智能等领域进行倾斜，与该领域相关的上市公司将受益明显，因此我们看好光通信行业及优行业的投资机会，重点推荐上述子行业的龙头公司，分别是：中兴通讯、日海通讯。电信运营行业：目前中国联通正处于盈利的上行周期中，结合联通当前的估值情况，继续维持对联通的\"增持\"评级。