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信息科技：通信设备 三融合 箭在弦上 一触即发 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述国务院要求各地8月16日前上报三融合实施方案8月2日消息，国务院三融合工作协调小组办公室已经向三融合试点地区下达了《关于三融合试点工作有关问题的通知》(以下简称《通知》)，要求各地尽快建立相应协调组织，具体实施方案，并做好双向进入业务许可申报工作。

《通知》要求各地尽快建立省级三融合工作协调小组，负责当地三融合试点工作组织实施。各地三融合试点实施方案应于2010年8月16日前，由省级人民政府办公厅报至国务院协调小组办公室。国务院协调小组办公室将组织安全评估小组对试点实施方案进行评估。

三融合试点实施方案经审查通过以后，相关试点企业和单位应自接到审查通过通知之日起15日内，向广电、电信主管部门提交双向进入业务许可申报材料。

国务院三融合工作协调小组办公室明确要求各试点地区在8月16日前上报三融合具体实施方案，此举也意味着三融合实质试点的开始。

对于此事件，我们的观点如下：

第一、此次方案上报意味着三融合试点即将实质展开在7月1日，国务院从官方口径明确公布了三融合的试点城市名单，但就三融合在各试点城市的具体实施方式并未从官方口径给出具体和明确的说明。虽然对于业务范围、实施细则等方面市场上流传着相对统一的说法，但更多的属于小道消息的范畴。

此次国务院三融合工作协调小组办公室明确要求各试点地区就具体的三融合试点组织协调机构、试点实施细则、业务申报、行业监管等方面提交具体方案，以行政手段的方式持续推动三融合试点发展的目的明确。我们认为，此次各试点地区方案上报后，各试点地区将具有可执行的明确细则，三融合也将进入实质实施阶段。

第二、此次通知最大的进步是明确了广电和电信双向准入的具体规则通知指出：国有电信企业集团公司申请从事广电业务，由广电总局受理审批；有线电视络公司申请经营增值电信业务和比照增值业务管理的基础电信业务，由省通信管理局受理审批；申请经营基于有线电视络的互联接入业务、国内IP业务、互联数据传送增值业务，由工业和信息化部受理审批。

我们认为，此项准入措施的明了，将极大刺激电信运营商加大宽带投资的力度。

第三、下半年宽带等业务领域将迎来密集资本开支释放根据工信部公布的2010年上半年电信行业资本开支进度数据，上半年我国基础电信企业完成固定资产投资914.8亿元，同比下降29%。同时，重点业务领域投资完成度较低，如 G投资只完成全年直接投资额的20%左右。

GPON凭借在分光比、QoS、带宽保证等方面的先天优势 我们认为，下半年在宽带等重点业务领域将迎来密集的资本开支释放。主要逻辑在于：1、电信运营商由于种种原因导致了其上半年资本开支执行滞后现象，但在下半年将得到加快执行；2、广电企业在明确了具体实施方案后，并通过前期的资金来源安排，也将针对宽带等领域进行络准备，从而进行相关投资投放。

因此，此次三融合试点方案的上报也将是宽带等业务领域资本开支投放的发令枪。

第四、光通信行业将从三融合试点过程中持续受益正如我们一直所强调的，三融合对产业链的各个环节都会形成深远影响，但从短期来看受益最大且最明确的细分环节是络设备提供商。而光通信技术作为电信及广电两大行业解决络传输及接入的主要手段，光通信设备提供商也将从三融合的过程中持续受益。

因此，中国三融合的持续推进将持续利好光通信行业，而三融合带来的电信及广电络竞争也将是 年内中国光通信发展的主要驱动力。

第五、推荐公司国务院要求各地上报三融合试点方案，明确了国家层面持续推进三融合的决心，也强化了我们持续看好中国光通信系统行业的信心。在此背景下，我们维持对烽火通信、中兴通讯、光迅科技的“推荐”评级，并看好三融合持续推进给新海宜、日海通讯、亨通光电、中天科技带来的投资机会。