煤炭石油动力煤需求有望大幅反弹荐股覆盖

上半年银行运营环境仍具挑战 煤炭石油：动力煤需求有望大幅反弹 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

根据气象预报，全国范围内大范围、长时间的高温天气将14日再度开启，高温影响的范围将波及超20个省份，局地气温可达 8～40℃。届时预计下游煤炭需求快速反弹，现有库存得以消纳，下游释放库存压力后，煤价才会大幅上升。对于大型煤炭企业而言，受高比例长协煤的影响，现货波动影响较小，煤企煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面，随着环保督查“回头看”而政策再次趋严，唐山首次在非采暖季对钢铁、水泥等行业采取限产措施。炼焦煤需求受限严重，但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。受信用风险增强预期，市场避险情绪渐浓，相对低估值状态动力煤标的陕西煤业成为优选；另外看好国企改革预期较强，股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

重要信息回顾：

煤价小幅下跌，亟待库存压力释放：动力煤方面，下游需求开始逐步复苏，同比保持正常水平，但下游电厂（1500万吨以上）和长江港口库存仍然保持高位，预计煤价将持续高位盘整。焦煤方面，唐山首次在非采暖季对钢铁、水泥等行业采取限产措施。炼焦煤需求受限严重，但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。

原油增产，油价承压下跌：截至7月1 日，布伦特原油现货价格环比下跌1.54美元/桶至76.02美元/桶，跌幅1.98%。截至7月6日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.66，环比上升0.01点，涨幅0.21%；国际油价与国内煤价比值 .67，环比上涨0.0 点，涨幅0.74%。沙特6月原油产量增加4 万桶/日至1046万桶/日，恢复至减产之前2016年的平均水平，国际油价承压下跌。

库存高压亟待释放，短期煤价盘整：本周秦港煤炭日均调入量60.2 万吨/日，上升2.10万吨，涨幅 .46%；日均调出量56.16万吨/日，下降7.77万吨，降幅12.16%。截至7月1 日，秦港库存681.29万吨，周环比下降4.14万吨，跌幅0.60%。截至7月1 日，广州港煤炭库存22 .00万吨，周环比下降5.10万吨，跌幅2.24%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共61艘，环比减少1艘，环比减幅1.8 %；预到船舶日均21艘，环比减少1艘，环比减幅2.58%。因为东南沿海地区台风影响，港口地区疏港行为并未起到明显效果，秦皇岛港口库存仍旧保持相对高位状态。

下游需求亟待复苏，电厂库存压力较大：本周六大电厂日均耗煤环比下降 .54万吨至7 .92万吨/日，降幅4.56%。本周六大电厂库存环比上升 6.0 万吨至15 0.91万吨，增幅2.41%；存煤可用天数上升1.41天至20.71天。随着夏季用煤传统旺季的来临，日耗同比保持正常水平，但是电厂库存已经超过1500万吨的高位，短期库存压力较大。亟待后期下游电厂日耗水平进一步上升，缓解库存压力，煤价才能大幅上升。

下游日耗保持平稳，海运费价格上升：截至7月1 日，国内主要航线平均海运费环比上涨4.70元/吨，报收41.42元/吨，涨幅12.80%。截至7月6日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10.50美元/吨。