医疗保健个城市带量采购落地荐股

医疗保健：11个城市带量采购落地 荐20股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：上周医药生物指数上涨4%，跑赢沪深 00指数约1.1个百分点。

申万医药三级子行业中，所有行业均为上涨趋势，其中医疗器械涨幅最大约为6%，化学制剂板块涨幅最小约为2.2%。

贷款利率将有所下降 行业政策：1）疫苗管理法公开向社会征求意见。征求意见稿结合疫苗研制、生产、流通、预防接种的特点，对疫苗监管的特殊要求作出具体规定：突出疫苗的战略性、公益性；加强疫苗上市监管；实施更加严格的生产管理；强化疫苗上市后研究管理；加强疫苗流通和预防接种管理；严惩重处违法行为。坚决落实“四个最严”，综合运用民事、刑事、行政手段，强化疫苗上市许可持有人和相关主体。征求意见稿提出，明知疫苗存在质量问题仍然销售的，受种者可以要求惩罚性赔偿。相关违法行为构成犯罪的，依法追究刑事。征求意见稿还妥善处理了与药品管理法等法律的关系，明确优先适用疫苗管理法的原则。2）全面提升县级医院综合能力工作方案提出。《方案》明确，到2020年，力争实现县域内就诊率达到90%左右，500家县医院（包括部分贫困县县医院）和县中医医院分别达到“三级医院”和“三级中医医院”服务能力要求，使我国90%的县医院、县中医院分别达到县医院、县中医院医疗服务能力基本标准要求。 ）《4+7城市药品集中采购文件》发布 1个品种进行带量采购。文件确定了 1个采购品种和约定采购量，在集中采购结果执行周期中，医疗机构须优先使用集中采购中选品种，并确保完成4+7城市药品集中采购文件约定采购量。

投资策略：11个城市带量采购落地，仿制药利空最终兑现；该政策对相关仿制药公司未来2年业绩影响相对比较有限，近期仿制药很可能为最后一跌。除了仿制药之外，其它医疗标的机会大于风险，理由如下：1）从估值上看，2008年初至今医药板块PE（整体法）估值约 7倍，市场调整后仅25倍显著低于均值。但我们发现：估值最低的时候为2008年6月份至12月份（倍），这段时间市场非常极端，且2008年、2018年沪指跌幅分别为65%、15%；2）公募基金对医药持仓出现明显的下降。剔除医药基金、全部公募基金，对药的持仓比例分别约9%、11.8%，环比分别下降2. %、2.6%，下降比较明显。另外10月份医药指数下降14.4%（月份其跌幅约22%），我们估计当前对医药持仓比例分别约7%、10%，相对于标配比例约6.8%略高，再次回到较低水平。重要战略配置方向推荐如下：1）Q 业绩加速增长，基本面或有改善趋势标的。推荐北陆药业、恒瑞医药、健帆生物、昭衍新药、凯莱英、药明康德等；2）创新药产业链，重点推荐恒瑞医药、科伦药业、泰格医药、中国生物制药等； ）医疗器械，重点推荐万东医疗、迈瑞医疗、健帆生物、欧普康视等；4）生长激素，重点推荐长春高新、安科生物；5）疫苗，重点推荐智飞生物、华兰生物、康泰生物等；6）品牌中药，重点推荐片仔癀、云南白药、广誉远、同仁堂等；7）高端品牌连锁医疗服务，重点推荐美年健康、爱尔眼科等；8）药房领域，重点推荐益丰药房、老百姓等；9）国内按摩器具有巨大爆发潜力，重点推荐奥佳华等。

风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。