国信证券月份金融业增速再创新高房地产业覆盖

国信证券：5月份金融业增速再创新高 房地产业有所回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月份数据中，金融业累计增速依旧是影响整个服务业增速的最重要因素。月份金融业预测累计增速再创新高达到了22.9%（月份为19.5%），这其中最大的贡献依然来自于由股市成交同比增速的激增。服务业其他行业中，房地产业有所回暖，月份预测累计增速为3.5%（月份为2.7%）。

交运邮政业、批发零售业、住宿餐饮业月份累计增速与月份基本持平。

综合来看，月份虽然工业增速依旧低迷不振，但第三产业增速稳中有升。比照一季度末统计局公布的实际GDP及分行业累计增速，我们估算月份GDP累计增速约在7.2%左右，比月份略有上升。但是需要强调的是，建立在金融业增加值基础上的GDP增长并非一种稳定状态，股市成交量即使维持在目前的水平下保持不变，其累计同比增速也会在基数效应的影响下出现拐点，从而可能在将来拖累服务业和GDP增速。我们估计股市成交累计增速的拐点或在7月份出现。

5月份服务业累计增速继续回升从服务业五大分项的预测增速来看，月份服务业累计增速整体上月份累计增速略有上升。其中，金融业增速继续保持上升势头，预测累计增速由月份的19.5%上升到月份的22.9%；房地产业有所回暖，预测累计增速从月的2.7%上升到月份的3.5%；交运邮政业预测累计增速月份与月份持平在4.6%；批发零售业月份预测累计增速为8.1%，比月份小幅下降0.1%；住宿餐饮业月份预测累计增速为6.9，比月份小幅上升0.1%。

结合各行业在服务业中的增加值比重（金融业约15%，房地产业约12.5%，交运邮政业约9.5%，批发零售业约20%，住宿餐饮业约4%），我们预计月份服务业预测累计增速将高于月份，且比一季度的实际累计增速（7.9%）有小幅上升。

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