山西证券A股地量整理大盘尾盘翻红

山西证券：A股地量整理 大盘尾盘翻红 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

走势回顾上证综指全天地量整理，尾盘受上证50板块带动翻红，并重回3100点，收盘涨0.34%报3202.13点，量能创四个月新低。大盘再次极度缩量，资金做多意愿不强，除了兜底式增持这种快速封板套路，基本没有操作性可言，不过个股似乎跌无可跌。董事长兜底概念股全天活跃。高送转填权板块脉冲拉升。摘帽概念股午后反弹一波。家电股午后走强，粤港澳、国企改革尾盘异动上涨，军工股充当护盘侠。两市全天成交不足3000亿元。

市场焦点证监会：继续完善多层次资本市场体系，深化并购重组的市场化改革，稳步扩大资本市场双向开放；进一步完善QFII、RQFII制度，逐步放宽市场准入，扩大投资范围，鼓励从事长期投资的机构投资者参与中国市场发展；改革境内企业境外上市制度，便利符合条件的企业赴境外发行上市；鼓励符合条件的一带一路沿线国家的企业发行熊猫债。

策略建议大盘窄幅震荡，申万行业全部上涨。消息面上：央行大幅续作MLF，但期限拉长，显示央行仍在抬高资金成本，国债收益率上行趋势并没有改变，但此举也反映出央行有呵护中长期资金面的意图，钱荒出现概率小。截至收盘，现券收益率攀升，10年期国开活跃券收益率现上行至4.3525%，10年期国债活跃券收益率上行报3.63%。我们判断，在目前金融去杠杆的大环境下，半年末时点流动性将继续紧张，利率大概率至月末才会开始企稳，A股将在此期间继续承压。而根据监管层最近的态度来看，此次去杠杆的动作将较为缓和，A股单边下行概率较小，结构性机会仍存。技术面上：

大盘今日维持窄幅震荡，午后冲破10日与20日线并收复3100点，上方年线一带压力仍存。值得一提的是今日量能再创新低，而尾盘做多资金比较活跃。目前来看，5月经济数据将呈现出缓中企稳的态势，但在金融去杠杆的大环境下，市场利率不断升高，股市存量资金持续流出现象无法逆转，大盘不具备行情反转的条件。我们判断近期大盘大概率将呈现出区间震荡，而在IPO减速这一前提条件下，中小创有望率先反弹。我们建议投资者重点关注（1）估值低，具备安全边际、业绩呈现出逆转并有一定持续性的高性价比梯队（以周期股居多），其中重点关注跌破净资产的个股。（2）业绩稳增，估值合理，受益于消费升级主线的蓝筹股（食品饮料、中药、消费电子等）。（3）政策驱动型主题（一带一路、京津冀一体化、国企改革、蓝天保卫战）。