矿产信托发行紧急刹车哈

见习 李真

在遭遇了兑付风险爆发的重创以及煤炭行业的持续疲软后，矿产发行猛踩“急刹车”。据格上理财提供的数据显示，今年以来只有4款矿产信托发行。

回顾历史会发现，有如股市的追涨杀跌，6000点追高的投资者付出惨重代价，投向矿产行业的信托似乎也走了此路。煤炭行业的黄金十年集中在2002年到2011年，由于煤炭行业产能过剩，人民币升值导致进口煤冲击，以及新兴能源等的替代，煤炭企业因此形势严峻，经营状况备受考验，2011年其实煤炭行业已经开始步入下滑期。

格上理财数据研究显示，矿产信托危机爆发的那一年，恰恰就是煤炭行业开始下滑的那一年。2011年，矿产类信托发行规模达480多亿元，2010年仅为136亿元，同比增长253%。业内人士认为，是利润收益模糊了信托公司的眼睛，促使其发行大量矿产信托。

根据自2010年以来至今发行的数据情况，2010年8%收益率的矿产类信托产品尚属高收益产品，2011年9%以上收益率的矿产信托产品已经比比皆是，2012年收益率再上一层楼，10%以上收益率产品遍地开花。“信托通常主要看这个行业利润率，煤矿行业过去多年保持高利润率，而且由于矿产信托存续期一般都在1到3年之间，其中2年期产品居多，在信托看来，2年左右时间并不算长，认为能够收回投资。”用益信托首席分析师李旸说。

收益率的攀升就意味着企业融资成本的不断高企，加上大环境的持续恶化，产品出现兑付危机此时已不足为奇。

而是你植入广告越多风险越大 如果说追求高收益率只是出于投资本性，据此就说其在发行之初就意味着风险爆发显得“马后炮”的话，那么由于信托在成立之初就未做到尽职调查，事后爆发风险则就是必然了。

银率分析师牛雯表示，信托产品中70%都是通道业务，简单地说就是银行介绍给信托的项目。

李旸认为，很多信托公司在做通道业务产品时，经常抱着银行都不怕我怕什么的态度，认为将来出了问题，银行也要承担，所以在做尽职调查时走马观花，有的甚至都不去做尽职调查。

但银行方面又认为这个项目是介绍出去的项目，属于信托公司的产品。所以当产品最终爆发风险时，投资者找银行维权，银行往往会觉得自己委屈。

不做尽职调查的项目，自然会给融资方以漏洞可钻，导致最终爆发兑付风险则就成了必然。

自去年起爆发的中诚信托30亿矿产信托兑付危机和山西联盛集团24亿信托兑付危机，仔细分析其成因，其中未能做好尽职调查是其中一个非常重要的原因。

有信托业内人士认为煤炭作为当前我国主要的需求能源，虽然受多方面因素影响，但好的项目回报还是比较丰厚的，并非没有投资价值，只不过相对于其他类信托，矿产信托对信托公司和投资者的专业性有很高的要求，对于煤炭行业没有深入研究和缺乏专业了解的人，无论是项目经理还是投资者，都需要慎重投资。