资产规模将破万亿大关信托能否成为资管覆盖

具体生动地演绎出中国服装文化发展的主题。服装博物馆并非仅单纯地具有展示功能。通过与厦门大学艺术学院的合作 在日前北京举行的“中国业论坛”上，《中国信托业年度报告(2013)》正式发布。根据报告公布的最新数据显示，截至今年二季度末，国内信托业资产规模达9.45万亿元，迫近十万亿元大关，相比去年二季度末的5.54万亿元，同比增长70.72%。虽然环比增速有所下降，但信托超越（）坐上中国金融业第二把交椅的膨胀速度，仍让市场咂舌。此次论坛上，许多专业人士已经嗅出行业的潜在危机，为过度发热的信托市场降温。事实上，短期内的规模增长不能代表什么，信托究竟是资产管理行业一路顺风的“高富帅”，还是一夜暴富的“暴发户”，仍有待市场检验。

自2002年7月18日中国第一个集合资金信托计划问世，至今整整十一年。随着经济的发展，包括信托在内的资产管理行业整体都迎来飞速发展的黄金年代，基金、保险等资产管理机构在各自领域内开疆扩土。近年来，随着监管层对业务管制的放开，大资管时代正在来临，、基金等其他纷纷进军泛资管行业，信托业发展面临严峻考验。在此背景下，信托业资产管理规模依然能取得快速发展，主要得益于国内整个财富管理市场的迅速壮大和信托本身灵活的投资体系。

就本质而言，信托业的高速增长是国内信托市场处于初级成长期的一种发展现象。改革开放以来，社会财富迅速积淀，形成了庞大的资金管理缺口，各类市场主体都需要合理方式进行理财，投资者实现财富保值增值的强烈需求迫切需要满足。这也是为什么2013年国内经济虽然增速放缓进入下行周期，信托业仍能实现逆周期快速增长的原因。就目前而言，国内理财市场的巨大需求还远未得到释放，这也将构成信托业未来发展的基本动力。

信托在资产管理方面的独特优势，也成为其吸引资金的内在原因，如规范的信托制度和灵活的信托财产经营体制，使信托业总能适应不同的市场环境，适时创新信托产品，从而使信托业在保护投资者利益、满足投资者多层次理财需求方面赢得相对。尤其2008年以来，房地产、矿产以及基础设施建设的高速发展，使企业包括政府对资金的需求不断增加，相对于银行贷款等融资方式，信托融资相对便利的特点，使之成为市场融资主体青睐的对象。

然而，信托业在发展过程中也面临久治不愈的“顽疾”，潜在的刚性兑付风险、转型迫在眉睫、创新无实质突破等问题，都是行业发展的挡路石。以房地产为例，近年房地产信托发行猛增，一些信托公司采取激进手段拓展项目，导致市场中出现风险评估不足的项目。随着金融领域持续的流动性紧张，可能会有房地产信托违约事件出现，房地产信托2013年总还款额约为3100亿元，兑付压力之大需要行业警惕。

在中国经济转型的大背景下，信托业同样面临转型需求以适应市场变化，这也决定着其能否真正成为资产管理行业的“高富帅”。比如，如何应对资产证券化可能带来的机遇和挑战，《中国信托业年度报告(2013)》中提到，信托公司需要创新业务发展模式并挖掘信托功能。信托有风险隔离、财产管理等功能，新时期，信托业价值再发掘体现在家族信托、信托、资产证券化等方面。可以预料的是，随着信贷资产证券化规模的扩大，信托业将会呈现两极分化的发展特征，专业化程度高的信托公司能获取更多机会，拥有更大的市场份额，而一些经营水平低下的信托公司会被逐渐淘汰。

事实上，虽然信托资产管理规模较去年同期翻番，但环比增速放缓且收益率走低也是行业不争的事实。随着中国宏观经济发展的步调放缓，信托业亦将受到影响。另外，随着高收益基础资产的寻找日趋困难，集合信托收益率下降的趋势不可逆转，年化收益率一度高达12%的房地产信托，今年已回归到9%左右。未来信托能否实现华丽转型，仍将考验各方的智慧和胆略。