鞍钢股份使用承兑汇票结算应对资金紧张

鞍钢股份使用承兑汇票结算应对资金紧张

由于170亿元流动负债、181亿元非流动负债及一些在建工程，缺钱鞍钢已想到通过承兑汇票的方式暂时挪用供应商资金，缓解部分经济压力。 综合媒体11月3道，10月17日，在鞍钢股份的一次紧急会议后，其所有供货商均接到通知，从10月起，鞍钢股份与所有供应商结算将使用承兑汇票。据了解，会议共制定两套方案：一是供货商拿到承兑汇票半年后方可兑换现金，在此期限内，供货商如果想要现金，须按6%至8%的年利率付给鞍钢股份利息；另一套方案是，供应商应付款的45%在3个月以后可用现金结清，其余55%使用承兑汇票，半年后兑现。 鞍钢股份董秘办人士表示，在市场不景气的情况下，鞍钢使用承兑汇票很正常。上、下游都可能资金紧张，使用承兑汇票可以缓解。2000年左右市场不景气时，鞍钢就曾采取过此种措施。 鞍钢股份10月24日公布的三季显示，报告期内，鞍钢股份实现营业收入228亿元，净利润22.73亿元，实现每股收益0.314元，环比二季度下降35.7%。净利润环比明显下降的一个重要原因是对库存产品、在产品和原材料库存计提的减值准备，计提产成品跌价准备8,800万元，计提在产品跌价准备39,400万元，计提原材料跌价准备39,700万元。资产减值损失较上年同期有较大增加主要是由于市场形势变化，钢材价格下跌，使公司库存产品成本高于可变现净值。 计提跌价准备是由于钢材产品的价格急跌，但是价格急跌的影响远不止此。成本上升、价格下跌导致利润率大幅下降，三季度鞍钢销售毛利率从28.6%下降至24%，这也是净利润大幅下降的原因。 鞍钢股份董秘办人士解释说，其实，公司坚持‘以销定产’，所以库存不是很多。但是，此前因为鲅鱼圈项目，原材料库存比较多；另外，在产品也有不小的量。而钢价下跌不是因为钢铁行业的供需，而是宏观基本面的问题，公司正在等待宏观经济的企稳复苏，现在要看四季度，四季度的压力可能会比较大。三季度，由于钢材价格尚可，钢铁业的盈利状况并不差；而现在钢材价格大幅下跌，钢铁已经处于全行业亏损状态，这给四季度蒙上一层阴影。 比较典型的例子就是鞍钢股份的鲅鱼圈项目。鞍钢股份营口鲅鱼圈钢铁项目已于9月10日竣工投产。鲅鱼圈项目具备年产493万吨铁、500万吨钢、200万吨宽厚板和296万吨热轧卷板等系列钢铁产品的生产能力。鞍钢股份董秘办人士说，尽管技术先进、产能庞大，但该项目注定要在2008年亏本。因为没有达产，2008年肯定会亏损；当然按现在的钢价，2009年鲅鱼圈的项目也不好说，具体情况要看合同情况，因为是“以销定产”。 利润并不能完全反映鞍钢的财务状况，现金流更值得关注。三季报公司货币资金从年初的73亿元下降到21亿元，而公司各项流动负债共高达170亿元，这些贷款需要在1年之内还清。尽管这一数字已经比2008年年初的200亿元少30亿元，但公司长期借款却在不断增加，2008年三季度，公司非流动负债合计181亿元，比年初的125亿元增加56亿元。也就是说，从年初到9月30日，公司的总体负债额增加26亿元。 除一年内要付的170亿元流动负债、长期要付的181亿元非流动负债外，鞍钢股份还有一些工程在建，这些也意味着巨大的资本性支出。

前几年钢铁行业景气度较高，钢铁企业投资大量项目，未来这些已经投产的项目如何盈利是个问题，没有完全建成的项目如何延续也具有不确定性。 三季报显示，在建工程为183.41亿元。有券商分析师表示，估计很多项目肯定会暂缓，但钢铁企业不像房地产，本身现金流应该是不错的，只要没有大资本开支就没问题。中投证券分析师初学良预测，2008年鞍钢股份的现金流净流出将达到27.33亿元，而2007年全年净流入62.53亿元。鞍钢在建工程中包含一个高性能硅钢项目。这一项目年底能否投产尚不确定，但即使投产，在当前钢价低迷的情况下，利润能否达到预期还是个问题。 目前，缺钱的鞍钢已经想到通过承兑汇票的方式暂时挪用供应商的资金，从而缓解部分经济压力。 一位分析师表示，虽然财务情况不公开，但是估计不会太好。较近鞍钢花几百万通过二级市场增持100万股上市公司股份就很能说明问题。鞍钢集团承诺12个月内，鞍钢集团公告称拟通过二级市场增持不超过3.61亿股股份。如果这能成行，那将意味着10亿元甚至更高的资本支出。另外，鞍钢已经在攀钢系的整合上花费30多亿资金，其中仅在二级市场就买入超过4亿股攀钢钢钒。 不过，鞍钢集团显然希望投资者继续持有攀钢系股票，如果投资者要求实现现金选择权的话，那将对鞍钢集团的现金储备提出很高的要求。 不过，相信鞍钢已有所准备。鞍钢股份使用的铁矿山石从集团购买，仅此一项关联交易供矿就为集团提供一笔不错的收入。2007年年报显示，仅铁矿石等基础材料的关联交易就达到171亿元。所以，鞍钢集团应有能力完成此次收购。 鞍钢董秘办人士表示，作为大型国企，通过银行等各种渠道解决融资问题，还是比较简单的。