化工化纤行业接近底部

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[摘要]

投资要点：

7月份我们关注的101个化工品种，有49个价格上涨，18个在搜索引擎方面站的表现越来越好品种价格平， 4个品种价格出现下跌,整体来看，化工品价格平稳，盈利能力保持相对平稳。

本月己二酸、氯化铵和环氧氯丙烷涨幅居前，分别上涨27.95%、22.45%和21.54%，甲乙酮、棉花和液氯跌幅居前，分别下跌18.46%、17.18%和16.67%。

本月全部A股上涨0.25%，化工板块下跌0.44%，子版块方面其他化学制品、维纶和无机盐涨幅居前，分别上涨10.28%、9.18%和8.8%。最近一周，全部A股下跌2.51%，化工板块整体下跌2.5%，子版块上，无机盐、塑料III和磷肥涨幅居前，分别上涨2.85%、-0.9 %和-1. 5%。

中国农药工业协会日前正式出台《“十二五”农药工业发展专项规划》，“规划”提出，未来5年据日本媒体报道，农药原药生产将进一步集中。农药十二五规划的出台长期来看利好农药行业整合，但是短期来看，人民币升值、出口退税的取消和国外企业调低产品价格均对农药行业产生不利影响。

石化产业链上游产品价格8月份有可能回落，下游成本压力将减轻。丙烯、乙烯、甲苯等本月涨幅较大，相关产品和石脑油的价差也大幅扩大，我们认为石化上游产品的涨价主要是7月国内炼化装置集中检修所致，随着装置检修的结束，开工率的回升，价格有可能逐步回落，下游的成本压力将减轻。

棉花价格逼近收储价格，化纤行业已接近底部。本月棉花(CCIndex( 28))价格降至2012 元/吨，部分地区现货价格已经跌破国家最低收储价。自9月1日起，如果棉花价格连续5个交易日低于19800元/吨，国家将开始收储。此前棉花价格下跌带来下游纺织企业去库存并减少订单，化纤需求大幅减少，棉花稳定后，下游企业订单将恢复，并带来补库存的需求。

8月我们的投资建议：整体上，我们认为行业仍处于复苏期，但部分供需偏紧和资源属性强的品种具有较强的涨价动力，例如环氧丙烷、磷矿石和钾肥，建议关注滨化股份和盐湖股份；对于已经处于底部的行业和低估值的白马股，可以适度进行左侧配置，建议关注烟台万华、华鲁恒升、新乡化纤、澳洋科技和华峰超纤；此外，对于具有技术突破可能的化工新材料公司，我们继续推荐康得新。

风险提示：

油价大幅波动