幸福快乐化工行业盈利受成本上升与需求不振双重挤压依依不舍

化工：行业盈利受成本上升与需求不振双重挤压 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

原油价格持续高位系统方面自然就是EMUI 3.0了。2月份市场对希腊将获得第二轮贷款、欧元区债务危机的乐观情绪升温，另外受伊朗紧张局势加重影响，美国和欧洲基准原油价格升至九个月以来新高。截止至2月29日收盘，美国WTI原油期货价格收于107.14美元，北海布伦特原油收于122.89美元。2月份涨幅分别为10.26%、10.16%。我们预计今年国际油价仍将保持高位。

勘探开发仍然保持在高水平。在产油国组织对于原油供给端的影响力越来越强的背景下，供给不会出现严重过剩，需求的增速下滑不会对油价产能很大的负面影响。油价与勘探开发、油服装备行业景气度关联度较大，对于油气资源的资本开支，尤其是在海上石油开发的投入不会大幅紫色将魂卡*10减少，所以对于油服装备类公司影响也不会很大。

月将满足成品油价格上调条件。自上个调价窗口以来三地原油变化率也再次接近4%， 月上旬很有可能再次满足调价条件。但是考虑到离上次上调成品油价格较近，“两会”期间考虑到物价及经济稳定等因素，预计调价政策及时执行可能性较小，炼油业务不会有明显改善。

成本推动价格上涨，下游接受能力有限。石化产品经过一轮普涨之后进入盘整阶段，在成本压力上升和下游需求不足的情况下，石化类公司盈利受到挤压。丁二烯下游新增产能大于新增产能，供应紧张支撑价格。合成橡胶由于原料丁二烯价格持续高位，利润率下降。顺丁橡胶价格总体高位震荡，目前下游大型轮胎工厂开工尚可，顺丁橡胶供应偏紧格局将继续推升其价格。

关注有业绩低估值的公司。1、近期油价飙涨将会使得油公司加大对于采油装备和油田增产的投资，进而带动相关设备、服务公司订单量。海油工程（60058 ）业绩有望超出市场预期。2、新材料十二五规划已经出台，新材料产业是一个前景广阔的新兴行业，关注碳纤维概念：金发科技（60014 ）、动力隔膜：沧州明珠（002108）。 、年报预增类的公司安全边际较大。如：辽通化工（000059）、黑猫股份（002068）、龙星化工（002442）。