金融多重利好下券商配置价值进一步凸显荐1

金融：多重利好下券商配置价值进一步凸显 荐1股 类别： 机构：实在有些残忍 研究员：

[摘要]

上市券商11月业绩点评业绩环同比双双回暖，多重利好下券商配臵价值进一步凸显[Table_Summary]已披露业绩的 7家券商11月营收合计18 .82亿，环比增长76%，可比口径同比增长7%；净利润7 .52亿元，环比增长197%，可比口径同比增长22%。市场情绪提振、监管释放利好信号，券商股配臵价值进一步凸显。首推业绩持续领先的券商龙头股中信证券。

11月券商业绩环比+197%，同比+22%。已披露业绩的 7家券商11月营收合计18 .82亿，环比增长76%，可比口径同比增长7%；净利润7 .52亿元，环比增长197%，可比口径同比增长22%；中信、海通、国信11月净利润位列前三，南京、海通、华安11月净利润环比增速排名前三。

市场行情反弹，券商业在邮箱扔了一个征婚漂流瓶绩全线回暖。11月市场行情普遍上涨，上证综指微跌0.56%，深证成指上涨2.66%，创业板指上涨4.22%，中小板指上涨1.75%；债市表现稳定，中证全债指上涨1.08%，自营业务受10月份行情下滑的拖累表现预计不佳。股基日均成交额环比上涨22.16%至4,0 2亿元，经纪业务收入预计将有所改善。两融余额较10月末基本持平，达到7,701亿元，利息收入短期内难有起色；股票承销 44亿元，环比增加 7.99%，债券承销7,672亿元，环比增加4 .59%，投行业务收入环比预计将大幅改善。11月份券商总体业绩表现环同比均大幅改善，业绩有触底回暖的态势。

市场情绪提振、监管释放利好信号，券商股配臵价值进一步凸显。中美关系改善、中金所释放监管层积极信号，市场情绪有望提振，券商将延续近期反弹的领航者角色。同时，券商基本面有望触底回暖：1）市场成交量有望抬升，经纪业务受益；2）股指期货常态化趋势将带动长期资金的场内外对冲需求，利好券商的期货经纪业务、自营业务。政策持续支撑下券商股安全边际较高，同时强Beta属性使券商具备较高的股价弹性，券商股配臵价值进一步凸显。首推业绩持续领先的券商龙头股中信证券。

本月回顾行情：本月市场指数普遍上涨，只有保险行业下跌。其中，沪深 00上涨0.60%，创业板指上涨4.22%，证券行业上涨2. %，互联金融上涨4.27%，保险行业下跌1.24%。

经纪：本月市场股基日均成交量4,0 2亿元，环比上月上涨22.16%；新增投资者数量120. 7万人，日均换手率1.92%。

信用：本月市场股票质押参考市值45,292亿元，环比上月上涨2. 2%；两融余额7,700亿元，环比上月下跌0.02%。

承销：本月股票承销金额 44亿元，债券承销金额7,672亿元，证监会IPO核准通过9家。

风险提示：

政策出台与国际环境对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。