资管新规去通道去年信托公司被动管理业务占牛

每日经济(,) 向江林 实习 陈玉静 每日经济 毕陆名

给予 推荐 评级。 中国神华（601088） 战略性扩张值得期待 公司2009年港口下水动力煤（5500大卡）平仓价格为540元/吨 11月17日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），明确指出消除多层嵌套和通道，要求金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。

作为天然的通道方，又是大资管的一员，业目前的通道业务（鉴于目前信托业未有一个统一衡量通道业务的统计指标，所以本文所述通道业务数据暂以信托公司披露的被动管理型信托业务的信托资产这一数据衡量）比例如何？

《每日经济》通过对2016年65家披露被动管理型信托业务的信托资产的信托公司统计发现，去年65家信托公司被动管理业务占比的平均值为65.61%，其中占比超90%的有6家，80%以上的有10家。在65家信托公司中，占比最高的为北方信托，高达99.18%。

65家公司平均占比65.61%

11月17日，央行等部门联合发布《征求意见稿》，意欲规范当下金融机构的资产管理业务，其中对于去通道更是明文限制。作为天然的通道方，信托业被动管理业务占比究竟如何？对此，《每日经济》对2016年已披露被动管理业务数据的65家信托公司进行梳理，发现去年信托公司被动管理业务占比平均值为65.61%，在平均线以上的信托公司有31家。

在65家信托公司中，仅从被动管理业务占比高低来看，被动管理业务占比超过90%的有6家，分别为北方信托、交银信托、国投泰康信托、兴业信托、渤海信托、江苏信托，比例分别为99.18%、95.72%、93.29%、92.81%、92.49%、91.08%；其中占比超过80%的有10家；70%以上的有13家；50%以下的有18家，其中北方信托以99.18%的比例位列65家信托公司之首。

不过有行业人士指出，上述数据说明信托行业的被动管理业务占比的确很高，但其中很多并不是资管新规中禁止的多层嵌套。信托公司未来会受到新规多大影响，还需根据具体产品情况来判断。

与此同时，相比99.18%的高占比，在65家信托公司中，也不乏被动管理业务占比仅为个位数的公司。统计结果显示，东莞信托和杭州信托占比最小，分别为4.66%、1.56%，而对于2016年被动管理业务占比仅有1.56%的杭州信托，去年该公司管理的信托资产规模仅为337.29亿元。

而从管理的信托资产规模来看，去年位居前三位的分别为、建信信托、兴业信托，3家分别为14248.89亿元、13061.96亿元、9446.21亿元，3家信托公司2016年被动管理业务占比分别为70.13%、63.65%、92.81%。而后三位的为山西信托、长城信托、华宸信托，分别为310.85亿元、204.01亿元、97.11亿元，其被动管理业务占比分别为64.95%、53.37%、34.81%。

北方信托占比最高

对于以上被动管理业务占比较高的3家信托公司，《每日经济》统计3家公司历年数据发现，2016年被动管理业务占比位居第二的交银信托，历年累计平均值最高，达91.28%，其中交银信托2010~2016年的被动管理业务占比分别为75.15%、74.42%、71.99%、89.29%、93.98%、93.69%、95.72%，均保持在70%以上，而其管理的信托资产规模也一路扶摇直上，从2010年的356.66亿元升至2016年的7139.61亿元，在65家信托公司中排名第5位。

对于北方信托，其被动管理业务占比在经历两次短暂下降后一路上升至99.18%，其2009~2016年占比分别为86.02%、43.16%、50.74%、65.61%、85.52%、81.70%、97.62%、99.18%，平均值为84.27%，2016年年报显示，北方信托管理的信托资产规模为2643.73亿元，在65家信托公司中居中上游，排名第22位。

而对于去年被动管理业务占比第三的国投泰康信托而言，《每日经济》统计发现，该公司往年的被动管理业务占比均不是很高，大多徘徊在30%及以下，而在近两年内，被动管理业务占比则迅速升高。经统计，国投泰康信托2010~2016年被动管理业务占比分别为31.63%、34.20%、10.03%、8.31%、30.43%、73.04%、93.29%，平均为47.62%。不过，在被动管理业务占比升至近7年最高的同时，国投泰康信托管理的资产规模也迅速升高，2016年年报显示，国投泰康信托管理的信托资产规模为2642.66亿元，紧随占比最高的北方信托，排名第23位。

对此，信托专家、经济学家孙飞表示通过做通道业务，信托公司可以扩大规模，如果现在监管这样要求，短期可能会对信托公司管理的资产规模产生一定影响，长期看会促进信托公司发展比较规范的信托业务，开发信托创新产品，比如说慈善信托、家族信托、财产信托等会越来越多，会有其他的符合时代发展要求和财富管理需求的一些新的信托产品出来。