煤炭石油动煤短期港口煤价震荡偏弱荐股牛

煤炭石油：动煤短期港口煤价震荡偏弱 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点动力煤：需求偏弱，库存高位，短期港口煤价震荡偏弱电厂：本周秦港Q5500环比下跌4元/吨，主因下游耗煤需求偏弱叠加库存累积高位，电厂对市场煤采购需求不高。当前六大电厂库存可用天数处于28天高位，根据5月25日气象局预报未来10天华南东北降雨偏多，来水较好下预计水电充沛，耗煤需求或难大幅提升，叠加近期进口煤发货充裕，预计短期北方港口基本面维持弱势。港口：呼铁局下调运费后到港发运倒挂现象缓解，贸易商发运积极性提升，本周北方四港调入量环比上升57.2万吨至1099.4万吨，受下游需求疲弱且港口封航影响，北方四港吞吐量环比下降19.5万吨至10 4. 万吨，港口库存持续累积。坑口：港口需求不振且部分区域铁路运费下调，产地煤价稳中走弱，但考虑陕北区域短期产量或难以释放，供给偏紧下产地煤价下行空间有限。往后看，短期来水充沛下电厂耗煤需求预计维持震荡，环渤海部分港口下调作业包干费或将导致贸易商抓紧出货，后期若未见日耗明显改善，预计港口煤价维持震荡弱势，重点关注电厂耗煤情况。

焦煤焦炭：短期延续强势，关注山西环保进展与终端需求变动钢铁：盈利较好而供给端限产未有实质性推进，钢企开工意愿较强，产能利用率继续提升，建筑钢材供应继续冲高。需求端有所回落，建材终端成交稍有下滑但总体钢材出库仍较顺畅，社库延续去化但幅度收窄。传统淡季将至需求或有回落风险，预计短期钢价延续震荡，需关注后续环保限产情况。焦炭：焦企开工仍处高位，除临汾限产力度较大外当前山西整体环保督查力度有限，华北样本焦企产能利用率提升。下游钢企高开工下焦炭库存下滑，补库积极性较好，焦企库存明显下滑。叠加山西较强限产预期下焦价延续涨势，目前第三轮提涨已经落实。港口焦炭库存延续高位，产地焦价较高下贸易商接货积极性有所回落，观望情绪提升。总体来看焦企心态偏乐观，焦价或延续上涨势头，但具体仍需关注山西后续环保动作与港口库存变动。焦煤：焦炭提涨迅速落实与高开工带来焦煤需求提升，焦煤市场普遍提涨，低库存优质精煤资源或有更大弹性。

本赛季至今 投资建议双焦短期延续强势，关注山西环保进展与终端需求变动。本周煤炭指数下跌1.06%，跑赢万得全A指数0.7 个百分点。1、动煤港口煤价短期震荡偏弱，反弹时点仍需电厂日耗实质性改善；2、双焦有望延续上涨势头，核心变量在于产地环保限产； 、山西国改预期提升，相关国改标的值得关注；4、建议关注：

潞安环能、陕西煤业、兖州煤业、淮北矿业、西山煤电、山西焦化等。