调税不改金属价格运行趋势容易

这是比 京七条更具威力的调控政策。因为目前在上海的非户籍购买人群中有相当一部分人的购房款是由父母提供。对他们来说 调税不改金属价格运行趋势

成本小幅提高　　　　资源税上调，小幅抬高生产成本，但总体影响有限，不会对金属价格产生趋势性影响。　　　　（1）铅锌业：目前国内一吨铅锌金属（以铅：锌=1：2 计算）综合生产成本约7500 元，以综合品味15%（铅：锌=1:2）计算，生产一吨金属需要6.67吨矿石；按照调整后的单位税额每吨18元，调整前的每吨3.5元计算，每吨矿石增加成本14.5元，每吨金属增加综合成本96.7元，提高成本1.29%。{TodayHot}　　　　（2）铜业：目前国内一吨精铜综合成本约1.5万元，以品味1.2%计算，生产一吨铜需要83.3吨矿石；按照调整后的单位税额每吨6.5元，调整前的每吨1.5元计算，每吨矿石增加成本5元，每吨精铜增加综合成本416.5元，提高成本2.78%。　　　　（3）可见，本次调整将使得相关金属综合成本有%的抬高；但由于目前相关金属价格远在其成本之上，价格主要决定于供求关系，特别是需求的增长；因此我们判断成本的小幅提高总体影响有限，不会对金属价格产生趋势性影响。

上市公司直接影响小　　　　尽管生产成本小幅提高，降低EPS，但对上市公司业绩直接影{HotTag}响有限。　　　　中金岭南：按照2008年生产18万吨铅锌精矿、综合品味14%、调整前后税额分别为每吨4元、18元、所得税率25%计算，其他条件不变时本次调整增加公司2008年成本1800万元，降低EPS0.018元。我们预测公司2007、2008年EPS分别为1.85元，2.10元，维持增持的投资评级。　　　　云南铜业：按照2008年生产10万吨铜精矿、综合品味1.2%、调整前后税额分别为每吨6.5元、1.5元、所得税率20%计算，其他条件不变时本次调整增加公司2008年成本4166万元，降低EPS0.027元。我们预测公司2007、2008年EPS分别为1.80元、2.25元，维持买入的投资评级。　　　　江西铜业：按照2008年生产18万吨铜精矿，综合品味1.2%、调整前后税额标准分别为每吨6.5元、1.4元、所得税率20%计算，其他条件不变时本次调整增加公司2008年成本7650万元，降低EPS0.021元。我们预测公司2007、2008年EPS分别为1.60元、1.45元，维持中型投资评级。　　　　可见，本次调整对重点上市公司2008年EPS的直接影响在分钱之间，且这是在假设价格不变的情况下做出的分析；而实际上金属价格波动剧烈，对公司盈利的影响更大；因此判断金属价格的长、中、短期走势是更重要的因素。