摩根士丹利美股滚动熊呢

摩根士丹利Mike Wilson：美股滚动熊市已结束

去年9月就预测美股将进入“滚动熊市”（rolling bear market）轮流跌的摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson改口了。

在美东时间7日周一发布的报告中，Wilson指出：过去一年可以用滚动熊市来概括，几乎所有资产类别都大跌，“从指数和板块的水平看，滚动熊市现在已经结束”。

“从估值、市场情绪和仓位布局来说，虽然我们对股市已不如一年前那么悲观，但希望逢低买入的投资者应意识到，苹果的营收预警和美国制造业数据下跌可能是新一轮负面消息的开始，这两件负面不太可能是孤立事件。”

对他的点滴往事也耳熟能详、铭记在心 Wilson认为：现在还没有到出现清晰信号的时候，在预计市场可以持续走高以前，还需要市场克服以下几个障碍：

技术面的伤害很大，还有很多上方的阻力需要突破；美联储的口气更偏鸽派，可金融环境还在收紧，在美联储真正中止加息和/或缩表以前，大幅超过标普点过去支撑位的反弹难以持续。

过去六个月市场担心的负面才刚开始发威。在制造业PMI疲软和苹果业绩预警之后，未来几个月可能有更多负面的意外。最终结果是，在达到2016年水平以前，标普500的修正盈利可能保持负值，股市的触底时期通常会和盈利修正宽度的速度变化期重合。

因此，Wilson认为：美联储需要从更鸽派的口气转变为更鸽派的行动

，我们需要挺过一些逐步负面的数据。在进入四季度财报季的过程中，可能有更多公司像苹果那样业绩预警。

此外Wilson指出：股票的风险溢价达到了2016年初以来最高点，估值这些年来头一次跌到了有吸引力的水平。摩根士丹利认为：在一些个股轮番见底时，很可能考验或者跌破近期低位，尤其是那些指数中权重高的个股。

Wilson称：摩根士丹利预计，今年股市步入了这个熊市的非常关键的周期性底部，预计，滚动熊市反转将以“先进先出”的方式进行，即最薄弱的环节最先触底，然后领衔走出低谷。