信息科技警惕投资拐点中报业绩预览吧

我们真没去统计过这个数字 信息科技：警惕投资拐点 中报业绩预览 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月通信行业数据：投资累计下降 1%，需要高度警惕今年月行业投资累计下降 1%，预计未来年都将呈现震荡下降的局面。通信设备行业产业链较长；部分公司将面临景气度下降，业绩增长无法达到市场预期的局面；另一部分公司的景气度有望保持甚至升温。

通信行业中期业绩预览我们重点推荐、覆盖的公司，大部分中期业绩将保持增长。与市场预期相比，我们估计2/ 公司的增长幅度符合市场预期；1/ 左右公司低于预期；个别公司大幅低于预期；基本没有公司大幅超预期。低于预期的原因有两个。（1）行业投资下滑使得收入（量）、毛利率（价）均受压。（2）盈利预期过高。

7月通信设备投资建议：降低配臵比重，调整配臵重点1）降低配臵比重，应对行业景气回落。2）调整配臵重点，选择景气度升温子行业、增长确定的公司。逻辑及原因：行业投资拐点已现（未来两年都将震荡下降）、板块估值压力较大（行业平均还在 0倍，部分公司20倍了但业绩可能被下调）、部分公司业绩难达市场预期（目前绝大多数还是 0%复合增长）、后 G持续增长（光通信、络优化、增值服务有望持续增长）。

7月通信运营投资建议：把握交易性机会，等待盈利明确提升近期联通表现较强，获得了一定得相对收益。目前PB在1.5倍左右，下行空间有限。超过100万/月的 G新增用户数可能在短期内会提振市场对股价的信心。趋势性机会需盈利增长预期的明确提升，判断的合适时间窗口至少也要到今年 季度后。逻辑及原因：PB虽低但PE估值不低、后续盈利提升进程与幅度有待明确、弱市中不应寄望于PE扩张、等待盈利拐点。

继续推荐按需配臵“三个组合”（1）传统后 G组合：新海宜、三维通信、拓维信息、北纬通信。（2）超募组合：日海通讯、中利科技、世纪鼎利。（ ）蓝筹组合：中兴、联通。