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[摘要]

摘要中小板创业板：在目前上证指数已下破半年线且短期走势偏弱的情况下，暂时仍需保持谨慎态度，不宜重仓，等待时机。

奢侈品牌惹祸不稀罕 债券：目前经济增长情况和通货膨胀数据均有利于债券市场。

外围市场：市场预期欧盟会参与救助西班牙银行，有助缓解欧债危机，美国股市上升。

1.中小板创业板：明显下跌上周中小板综指和创业板指数连续下跌5天，全周分别下跌- .89%、-2.77%，表现稍好于深证成指-4. 2%和上证指数- .88%的同期跌幅。目前，中小板和创业板皆已下破半年线的重要支持位，短期仍有下探可能。

在可统计的670家中小板上市公司中，上周只有70家上涨，但却有600家公司下跌，其中周涨幅超过10%的只有长青集团、金飞达、蓝帆股份、信邦制药和海鸥卫浴5家中小板公司，而周跌幅超过10%的公司有福建金森、金磊股份、新筑股份等28家。另外，在可统计的 22家创业板上市公司中，也只有46家公司上涨，却有276家公司下跌，其中周涨幅超过10%的公司有巴安水务、天泽信息、永清环保、乐视、汇冠股份5家，周跌幅超过10%的公司有瑞丰光电、阳光电源、东宝生物等12家。

根据最近统计局和汇丰公布的5月份中国制造业PMI来看，宏观经济仍不乐观。其中统计局PMI大幅降至50.4%，虽仍保持在50枯荣分界线以上，但分项中占比较大的新订单已跌至49.8%，订单下滑明显。由于新订单分项在PMI指数中占比最高，且具有领先性，目前下跌影响可能会在后期逐步传导至中游制造业产业链。预示国内经济下滑趋势仍在继续，且短期还未有止跌迹象，因此未来政策推出的力度可能将决定经济拐点的时点。

近日商务部长发表对中国经济增速放缓在预期调整目标内的看法，从言论来看，我国经济仍未触底，但相信政府在政策层面仍有能力和信心对经济进行稳增长的支持。预计三季度中央的投资增速将可能逐渐加速，货币政策方面有可能推出降准甚至降息等措施。目前政府政策主要以稳增长为主，是主动调控，并不是保增长式的被动。政策以微调为主，刺激力度并不大，实施宽松的货币政策或新一轮投资拉动的可能性应该较低。现在出台的政策主要集中在产业结构调整和消费拉动等新经济增长层面，努力促进经济转型，而不是再次回归政府投资拉动的旧模式。因此，近期发改委审批的项目只是在加快原有“十二五”项目的开工建设，预计这些对冲经济下滑的力度相对有限，经济下滑和市场继续调整的可能性仍然偏大。

判断今年6月可能是全年流动性转折点的关键时期，关注6月下旬和7月的资金利率变化，期间市场或会经历一些反复和震荡。预计在6月份海外影响因素如欧洲选举、联储会议等逐步消退后，市场将进入7月份传统政策调整的时间窗口。在目前经济下滑、通胀回落及美联储较难推出量化宽松的政策的综合影响下，政府在下半年对经济的支持政策将可能增加，或使市场带来转好预期，但这些变化仍有待观察。在目前上证指数已下破半年线且短期走势偏弱的情况下，暂时仍需保持谨慎态度，不宜重仓，等待时机。

（张广文）2.债券市场：全线上涨上周交易所债券指数全线上涨。6月8日，上交所国债指数收于1 .42，全周上升0.09%；上证企业债指数收于154.66，全周上涨0.42%；沪公司债指数收于1 7.20，全周上涨0. 7%；上交所分离债指数收于1 6.85，全周上涨0.87%。

央行在周二和周四分别进行了 00亿元和200亿元的正回购，同时有520亿元资金到期，全周释放流动性20亿元，下调存款准备金率影响逐渐消化，资金利率开始企稳回升，但7日宣布下调贷款利率后，资金利率又略有调整，市场资金利率仍将持续低位。回购定盘利率方面，同6月1日相比，隔夜回购利率上升54BP，7天回购利率上升7BP，14天回购利率上升29BP。目前隔夜利率为2.45%，7天利率约为2.44%，14天利率约为2.81%。