平台1月CPI涨幅低于预期货币信贷增速回落

★1月CPI涨幅低于预期 货币信贷增速回落

1.04万亿！首月新增贷款尚在控制中

M2增速17个月来首超M1增速，预示经济活力有所减弱

在有关部门三令五申之下，1月份贷款投放得到有效控制。据央行昨日公布的统计数据，今年1月份人民币贷款增加1.04万亿元，同比少增3182亿元。

从分类情况看，1月份住户贷款增加3306亿元，其中，短期贷款增加1363亿元，中长期贷款增加1943亿元；非金融企业及其他部门贷款增加6905亿元，其中，短期贷款增加2675亿元，中长期贷款增加4834亿元，票据融资减少810亿元。

市场此前有观点认为，1月份信贷超过万亿元，说明信贷已经失控，央行未来必须大幅收紧信贷，否则全年信贷将超过7.5万亿元。但中金公司首席经济学家彭文生认为，历史数据显示1月份新增贷款平均占全年贷款的16%，所以央行对1月份的信贷控制还是有效的。

不过他也指出，1月份信贷虽未失控，但后续如何持续控制银行放贷冲动，央行仍面临政策挑战。此前公布的《2010年第四季度货币政策执行报告》首次明确提出，2011年广义货币(M2)增速初步预期在16%。预计政府将会继续使用数量型工具控制M2增速。

截至1月末，M2余额73.56万亿元，同比增长17.2%，比上年末和上年同期分别低2.5和8.9个百分点；狭义货币(M1)余额26.31万亿元，同比增长13.6%，比上年末和上年同期分别低7.6和25.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.81万亿元，同比增长42.5%。由于春节因素，当月流通中货币增加1.35万亿元。值得注意的是，M2增速自2009年8月份以来首次超过了M1增速，而M1增速回落通常被看做是经济活力减弱的一个标志。

对于M1增速的快速回落，有投行分析师认为包含三方面原因：一是季节性因素影响。

由于春节因素存在，以往年份M1增速的年内低点多出现在1月份或者2月份；二是企业因素带来的影响。部分企业对于经济发展前景还存在犹疑，活期存款呈现定期化倾向；另外还有一个重要因素是基数效应。去年同期的M1增速创出历史新高。

另据央行公布的数据，1月份当月人民币存款减少203亿元，同比少增1.41万亿元。其中，住户存款增加1.42万亿元，非金融企业存款减少1.27万亿元，财政性存款增加2385亿元。分析人士指出，1月份非金融企业存款大幅度减少，主要是因为发放年终奖和部分行业集中结算工资，同时因为春节因素，住户会购买现金管理类理财产品并在手中保留大量现金，这两个因素都会导致住户存款的减少。

1月CPI同比升4.9% PPI上涨6.6%

国家统计局昨日公布的数据显示，1月份我国CPI同比上涨4.9%，环比上涨1.0%；PPI同比上涨6.6%，环比上涨0.9%。这是国家统计局启用新的CPI统计权重方案后首次公布数据。

在国家统计局昨日公布的CPI构成成分权数调整方案中，居住和食品消费价格是CPI各权数调整幅度最大的，其中居住类提高4.22个百分点，食品类降低2.21个百分点。国家统计局同时用我们对很多中美之间的经济纠纷就会有不同的视角旧权重对今年１月份的CPI进行了测算，结果同比涨幅为4.918%，而用新权重计算的是4.942%；同时旧权重测算的环比涨幅为1.070%，而用新权重是1.021%。

数据显示，1月份，居民消费价格总水平同比上涨4.9%。其中，食品价格上涨10.3%，非食品价格上涨2.6%；消费品价格上涨5.0%，服务项目价格上涨4.6%。受节日和低温冰冻天气影响，1月份居民消费价格环比涨幅为1.0%，是继去年2月上涨1.2%、11月上涨1.1%之后，近一年来环比价格涨幅第三高的无锡地区主流成交集中元/吨月份。

八大类商品和服务项目七涨一降。食品价格上涨2.8%，其中粮食价格上涨15.1%，鲜蛋价格上涨20.2%，水产品价格上涨11.1%，鲜果价格上涨34.8%。数据显示，食品价格领涨仍是1月份CPI高企的主要动力。此外，1月份居住类价格同比上涨6.8%。其中，水、电、燃料价格上涨3.9%，建房及装修材料价格上涨4.3%，住房租金价格上涨7.1%。

有关专家认为，虽然1月份CPI低于预期，但由于食品价格、房租、劳动力成本等上涨压力较大，短期来看我国通胀压力仍较大，上半年CPI将保持高位震荡。

国家统计局昨日同时公布的数据还显示，1月份PPI同比上涨6.6%，环比上涨0.9%，在工业生产者的购进价格中，有色金属材料类、燃料动力类、黑色金属材料类和农副产品类价格环比分别上涨2.4%、1.8%、1.4%和1.0%。