透视窗缘何中老年人更倾向于购买国债的

无论是领导干部 财政部本月10日发布公告，在3月16日至25日间发行2009年第一期凭证式300亿元。其中，3年期210亿元，票面年利率3.73％，5年期90亿元，票面年利率4.00％。

目前我国发行的国债主要有两种方式：一种为凭证式国债，一种为记账式国债。凭证式国债指从购买之日起计息，可以记名，可以挂失，但不能流通的国债。

事实上，二者的区别主要还体现在购买方式和利率变化上：凭证式国债主要面向个人投资者发行，一般在银行购买，办理手续和银行定期存款办理手续类似。凭证式国债以百元为起点整数发售，按面值购买。购买记账式国债必须在交易所开立证券帐户或国债专用帐户，并委托证券机构代理进行。

从二者利率上来说，凭证式国债是到期一次性还本付息，如果提前支取就依据投资者持有时间长短而按规定的利率兑换；而记账式国债是一年一次或多次付息，且投资者交易的时候价格由市场决定，买卖价格(净价)有可能高于或低于发行面值。当卖出价格高于买入价格时，表明卖出者不仅获得了持有期间的国债利息，同时还获得了部分价差；当卖出价格低于买入价格时，表明卖出者虽然获得了持有期间的国债利息，但同时也付出了部分价差损失。

此次发行的2009年第一期凭证式国债与当前同期限银行储蓄利率(整存整取)相比，收益均高0.4%。目前，银行三年期和五年期定期存款的利率分别是3.33%和3.6%。也就是说，市民购买1万元本次三年期和五年期国债，其到期收益分别是1119元和2000元，可以比同样时间段的普通定期存款多得利息120元和200元。

在利率水平上，与2008年底发行的凭证式国债相比，这期利率显得稍微偏低。据中央国债登记结算公司的数据显示，2008年底发行的凭证式国债，3年期利率为5.53％，5年期利率为5.98％，分别较本期国债利率高出1.80％和1.98％。尽管较2008年末相比，凭证式国债利率明显下降，但相较定期存款和一些银行产品，这样的收益率仍具有较大吸引力。但这并不影响到客户购买热情，从各地报道的情况看，购买者主要是中老年人。在一些地方，发售开始后不到半小时，许多营业点分配的国债就已销售一空。

那么，凭证式国债为何在中老年朋友中备受“追捧”？据悉，有些中老年朋友认为，股市今年风险很大，变化也比较大，还是国债稳妥；“退休养老的钱经不起折腾；国债利率比银行高点，还不用付利息税，也没什么风险，钱反正是要存的。”此外，市场也有一种观点认为，鉴于未来一段时间可能性不大，后续发行的国债可能还会继续受到风险规避型投资者的欢迎。

降息预期在短期甚至中期来说，对债市形成了一种支撑。由于CPI的下降，投资迎来正利率时代。只要我国经济不至于走入全面通缩局面，投资债券市场是有吸引力的。前一段时间债市出现调整，除一年内品种收益率略有下降外，中长期品种收益率出现明显上升；而交易所市场也同样出现了调整。

从有利和不利因素分析，国债虽然安全性高，收益固定，但是却面临利率上的风险。因为国债的利率属于固定利率，即使银行利率上涨，已经发售的国债利率也不会随着上涨。也就是说，如果预期降息，国债就会出现升值趋势；如果银行加息的话，国债就相当于在贬值。

因此，我们认为，投资是需要根据个人风险喜好和承受能力进行选择。对于中老年人，由于临近退休或已经退休，风险承受力相对减弱，收益稳定的国债对于目前来讲，也不失为一种较好的选择。

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