电气设备看好纯电动乘用车销量持续增长荐股

电气设备：看好纯电动乘用车销量持续增长 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2017年6月1 日，国务院法制办公室发布《乘用车企业前期可以免费的为所有餐饮店做宣传平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿）》，并开始向社会征求意见（2017年6月1 日至2017年6月27日）。文件指出新能源汽车积分政策将于2018年开始实行，年，乘用车企业新能源汽车积分比例要求分别是8%、10%和12%。

投资要点：

乘用车积分制落地在即，保障新能源汽车行业快速发展。2017年6月1 日，国务院法制办公室发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿）》，对我国传统能源乘用车年产量或者进口量大于5万辆的乘用车企业设定新能源汽车积分比例要求，年乘用车积分比例分别达到8%、10%和12%。此次乘用车企积分草案或将弥补政策退坡带来的消极影响，进一步保障新能源汽车未来销量增长。

对比先前暂行版，续航能力要求提高。本次草案去掉了“暂行”两字，并且针对纯电动乘用车积分进行了调整。本次方案纯电动乘用车积分公式为0.012*续航（km）+0.8，上限为5分，对比去年9月份的暂行版，下调续航在266.7km以下的车型积分，上调续航在266.7- 50km之间的车型积分，上限不变，对纯电动乘用车续航能力提高了要求。

纯电动乘用车销稿源：中国经济量持续增长，纯电动商用车销量回升。据中汽协披露信息，今年5月我国新能源汽车销量为45 00辆，同比增长28.4%，主要原因是纯电动乘用车销量增长明显，5月纯电动乘用车销量为 24 8辆，同比增长88.9%，2017年月纯电动乘用车销量为98792辆，同比增长76.2%。纯电动商用车销量有所回升，5月纯电动商用车销量为6092辆，环比上升9 %，增速受到去年高基数的营销表现有待提升（同比下降29.8%）。插电式混合动力乘用车和商用车表现不佳，也佐证了新能源汽车向纯电动领域发展的趋势。

我们认为当下新能源汽车板块正处于周期底部，海外市场上半年的销量增速高于国内市场，中汽协的五月数据好于市场之前的悲观预期，而积分制的落地进一步明确了新能源乘用车未来三年销量预期。我们在“量增价平”的投资逻辑下寻找投资标的，重点看好上游资源和中游正极材料，重点推荐杉杉股份、宏发股份、方正电机，同时建议投资者对于动力电池环节保持谨慎态度。