医疗保健年有望前低后高荐股呢

医疗保健：2014年有望前低后高 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

更重要的是对部队建设有了一些独特的心得。 报告要点：

.年报及一季度总结：分化还在继续，2014年有望前低后高.201 年行业增速平稳：201 年，医药板块整体收入增长16.70%；净利润增长14.4%，扣除非经常性损益后的净利润增长15.2%。化药板块收入+8.56%，净利润+1.17%；原料药板块收入+1 .97%，净利润-9.2 %；中成药板块收入+24.7 %，净利润+29.21%；医药流通板块收入+14.14%，净利润+14.78%；医疗器械及服务板块收入+25.0 %，净利润+14.19%；生物药板块收入+22.00%，净利润+16.98%。

.2014年一季度增速有所放缓：一季度，医药板块整体收入同比增长1 .44%，环比201 Q4增长0.75%；净利润增长1 .95%，环比201 Q4增长11.71%；扣除非经常性损益后的净利润增长12.6 %，环比201 Q4增长 5.08%。化药板块收入+7.11%，净利润+4.02%；原料药板块收入+1.55%，净利润+15.64%；中成药板块收入+17.40%，净利润+18.07%；医药流通板块收入+14.01%，净利润+11.52%；医疗器械及服务板块收入+ 0.10%，净利润+21.45%；生物药板块收入+24. 4%，净利润+16.00%。

总体来看，由于201 年三季度后受反商业贿赂影响，行业增速放缓，造成下半年基数较低。2014年反商业贿赂等扰动因素减弱，行业将保持较为稳健的增长态势和盈利能力，增速有望前低后高。分化还在继续，子行业来看，中成药和生物药表现最好，201 年净利润分别增长29.21%和16.98%，2014年一季度分别增长18.07%和16.00%；医疗器械与服务、医药流通有所好转；化学原料药和化学药增长则相对乏力。

.五月投资建议：长期看好医疗服务，逐步增持优质处方药当前时点，医疗服务可以长期看好，建议聚焦模式可复制、扩张能力强的公司，如人福医药等。处方药经过调整，显得相对便宜，可逐步开始布局，“基药+创新+大健康”仍是我们最看好的三条主线。具体而言，基药（康缘药业、通化东宝、天士力、上海凯宝、武汉健民、昆明制药等）+创新（人福医药、恒瑞医药、双鹭药业等）+大健康（云南白药、同仁堂、片仔癀）等。

五月重点推荐组合：人福医药、康缘药业、通化东宝、云南白药、昆明制药、武汉健民