医疗保健抗癌药新晋医保创新仍是导向了

医疗保健：17抗癌药新晋医保 创新仍是导向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

未来销售量也会增加。 事件：10月10日，国家医疗保障局发布医保目录调整通知，将阿扎胞苷等17种药品纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》乙类范围，并确定了医保支付标准。

抗癌药谈判结果出炉，17抗癌药顺利晋级：根据谈判结果，除诺华用于治疗骨髓纤维化的芦可替尼外，其余17个抗癌药顺利进入医保目录，均为临床上急需、疗效明确的治疗性药物。17个品种中用于非小细胞肺癌治疗的药物最多；进口药占据了15席，另两个国产药物是正大天晴（中国生物制药）的安罗替尼和恒瑞医药的培门冬酶（不考虑百济神州获得国内独家销售权的阿扎胞苷）；其中有10个是最近两年内上市的。在本次医保目录调整之前，这17个品种中有一半未纳入地方医保，而且纳入地方医保的品种覆盖的省份也很少，故而本次医保目录调整后，有望快速覆盖全国各省市地区，增量空间非常大。从最终的谈判结果来看，降价幅度最高的是武田制药的伊沙佐米，降幅高达78.05%；降价幅度最低的是恒瑞医药的培门冬酶，降价21.46%；17个品种平均降价接近60%。

医保目录动态调整将成为新常态，助力医疗改革：整体来看，我国人口老龄化已成为难以逆转的趋势，未来医保的刚性支出只会越来越大，在无法大幅度增加医保收入的前提下，调整医保支出结构则成为了必然选择。因此，临床疗效不明确的药物、辅助用药等会逐渐淡出市场，为临床必须的治疗性药物腾挪医保支付空间，而本次抗癌药物的集体调入正符合了这个大方向。我们认为未来医保目录动态调整会成为新常态，以前医保目录多年才进行一次大调整的现象将一去不复返。医保目录动态调整以及调整频率的提高有利于具有临床价值的新药及时纳入目录，在鼓励药企自主创新的同时也增加了药品的可及性，真正实现惠及民生的目的。随着我国医药行业制度的不断完善，临床用药的规范化程度也越来越高，本次目录调整亦对医保支付的范围作出了限定。规范药物的临床使用有助于保障患者用药的安全性和有效性，但也会减少此前普遍存在的超适应症用药的情况的发生，这会在一定程度上对药品的销售产生负面影响。综合来看，我们认为国内的医药行业环境正在逐步转好，对药企来说，正负相抵以后政策的改变仍然利大于弊，有利于真正具有临床价值的药品的长期发展。

家本土企业将直接获益：恒瑞医药的培门冬酶用于儿童急性淋巴细胞白血病的治疗，是本次17个抗癌药物中价格降幅最小的品种，降幅21.46%，再加上医保的放量效应，培门冬酶未来几年的增速有望得到较大幅度的提升。此外，正大天晴的安罗替尼于今年5月刚刚上市，用于非小细胞肺癌的治疗，本次顺利进入医保目录有助于公司产品的迅速推广，进一步提升公司的业绩水平。获得新基阿扎胞苷中国独家授权销售的百济神州亦将在本次目录调整中获益。

风险提示：销售不达预期，替代品的威胁，政策波动风险。