医疗保健看好创新与消费荐股物业

一个正受到来自平板电脑的强势冲击。 医疗保健：看好创新与消费 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场表现：上周医药生物板块张幅0.05%，涨幅在28个行业中排名第4，跑输沪深 00指数0.10pp。中药表现相对较好，涨幅为1.68%；涨幅最小的板块是医疗器械，为-2.78%。其他板块表现如下：生物制品（0.69%）、医疗服务（-0.0 %）、医药商业（-0.41%）、化学制药（-0.21%）。行业整体估值（TTM整体法，剔除负值）40.10倍,相对沪深 00PE溢价率约为2.84倍，处于历史中部位置。其中，医疗服务（74.72倍）、医疗器械（60.62倍）和生物制品（48.91倍）估值较高，化学制药（4 .18倍）、中药（ 1.98倍）、医药商业（28.0 倍）估值相对偏低。

本周重点资讯：

1）十九大胜利召开，报告指出要实施健康中国战略2） 6种国家谈判品种全国全部落地 ）CFDA发文鼓励药品生产企业兼并重组本周观点更新：估值溢价回归，看好创新与消费。上周申万医药生物行业指数上涨0.05%，跑赢创业板指数2.4 pp，但跑输沪深 00指数0.10pp。政策催化+估值优势，自10月份以来，医药板块强势表现，涨幅处于申万一级行业的前列。回顾2017年初以来，9月之前，医药涨幅处于中后位（按照总市值权重计算），估值溢价率持续下滑，估值最低至2017年动态PE不足 0X,相对于A股（剔除金融）溢价率不足 0%。板块关注度的再次提升，我们认为：①食品和家电板块自年初以来权重股已获得显著的相对收益，而同属消费的医药板块则整体涨幅靠后，估值溢价率处于相对历史低位。②行业利润增速稳步向上，而上市公司三季报业绩预告整体平稳，部分成长股业绩超预期。③10月8日国务院出台鼓励药品医疗器械创新的 6条，行业迎来政策甘露。

目前我们对医药板块继续乐观，4季度有望实现相对收益。从估值看，2017年动态估值 4X，2018年动态估值28X，三季报医药整体业绩平稳，Q 增速有望提升，催化板块估值完成切换。从溢价率来看，2017年相对于全部A股(剔除金融)溢价率为47%，处于历史估值溢价的中低位置，而医药行业的增速优势依然突出，行业整体估值仍有继续提升的空间。