信息科技规模及受益程度探析荐股

信息科技：规模及受益程度探析 荐5股 201 -0 -14 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点LTE推动的新一轮技术周期已实质启动虽然201 年仅中国移动进行大规模TD-LTE建设，但其20万TD-LTE基站的建设规模，意味着以LTE为代表的新一轮技术周期所推动的行业增长已实质启动。总体而言，市场对于201 年TD-LTE发展的疑问集中于以下三个方面：1、TD-LTE络建设的具体模式如何；2、201 年及后续中国LTE的投资规模如何； 、LTE相关产业链的受益程度与受益时点如何。

LTE在部署初期主要集中于城市区域，分为三种建设模式从运营商对LTE络的定位而言，其主要解决高速数据业务需求，因此，其在初期的建设将主要集中在城市区域。由于城市地区无线基站站址选择困难，且部分2/ /4G基站的无线工作频段存在差异，中国移动201 年TD-LTE基站建设可分为三种模式：1、异址新建；2、共站新建； 、共站升级。我们判断，三种建设模式的比例为2:1:1。

年中国LTE投资规模复合增长率高达 2 .5%参考中国移动LTE发展的规划，并考虑后续竞争对手的加入，我们预测年LTE基站存量数分别为2万、22.4万和52万。按照此建设规模，并通过对单基站建设成本的详细分拆，我们测算，年中国LTE投资规模分别为48亿元、420.5亿元和861亿元，三年复合增长率高达 2 .5%。

主设备厂商及部分高景气配套厂商是LTE部署的最大受益者按照络建设的流程，LTE相关产业链的受益先后次序分别为：1、络设计服务提供商；2、通信设备厂商及工程服务提供商； 、优设备及服务提供商；4、络运维服务提供商。按照基站建设成本构成而言，基站主设备（无线设备+传输）投资占比近50%，无疑将是LTE建设的最大受益者；而占据50%成本的配套投资中，电源设备、工程施工等景气度较高的细分领域也可极大受益。

雷军强调的生态链建设前路仍旧漫漫。 除此之外，络设计（2.5%成本占比）、络优化（约5%成本占比）领域内的厂商也会不同程度受益。

投资建议我们认为在LTE络建设过程中，综合考虑受益程度、业绩确定性等因素，我们重申对烽火通信、中兴通讯、中恒电气和宜通世纪的“推荐”评级，并建议关注中天科技等具备相对估值优势的标的，给予“谨慎推荐”评级。