汽车负面情绪释放带来蓝筹介入良机荐股蹭飞

汽车：负面情绪释放带来蓝筹介入良机 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

比赛正在激烈进行着◆突发事件：

2014年12月29日下午，深圳市政府召开发布会，发布《深圳市人民政府关于实行小汽车增量调控管理的通告》，决定从2014年12月29日18时起，在全市实行小汽车增量调控管理，有效期暂定5年。每年暂定指标10万个，按月分配。其中2万个指标针对电动小汽车，采取摇号方式；8万个普通小汽车指标，50%采用摇号、50%采取竞价方式。年度指标视交通、大气环境和汽车需求适时调整，深圳成为全国第8个汽车限购城市。

◆投资要点：

深圳出台限购政策超预期，其他传言城市短期限购政策落地概率较小。关于城市限购政策推出，近期内市场没有任何预期，此前多次出现限购政策突击出台先例（比如2012年6月 0日的广州限购），但我们预计近期内其他传言限购城市（青岛、重庆、成都、石家庄、武汉）限购政策落地概率较小。

真实销量挤出影响较小，占全国销售比重约1%。201 年深圳新注册小汽车28万辆，预计2014、2015年小汽车新注册量分别为 1和 5万辆。本次限购政策给与的年度增量指标额度为10万辆（其中2万辆为电动车额度），8万辆普通燃油车中50%采用摇号方式、50%采用竞价方式。预计限购政策对2015年自然新增的挤出量为25万辆，挤出销量占2015年全国汽车总体销量（2500万辆）约1%左右，实质影响较小。

市场负面情绪短期需要释放。限购政策将加剧市场对低迷的乘用车行业销售增长的悲观预期，预计2到 个交易日内，限购政策将对乘用车整车企业股价构成短期压力。按照2012年6月 0日广州限购的二级市场影响历史经验来看，限购后2到 个交易日乘用车企业股价平均累计跌幅在%之间。

短期下跌是整车蓝筹的介入良机。按照历史经验，超预期的限购政策将对股价构成短暂压力，我们认为优质整车企业股价短期下挫将是介入良机。

◆投资建议：

优质整车企业估值仍将在新入资金推动下持续提升，建议关注长城汽车、长安汽车、宇通客车。目前整车企业PE估值在倍区间，零部件企业PE估值在倍之间，均处于历史估值区间中枢位置。目前市场新入资金偏好大中盘蓝筹，在增量思维起决定作用的市场中，我们看好整车蓝筹企业估值提升，建议关注长城汽车、长安汽车、宇通客车。

◆风险提示：

更多城市采取限行限购措施；整车销售出现超预期下滑。