幸福快乐中国银行每日债市参考118依依不舍

【今日关注】

1、周三，管理局副局长李东荣称,中国国际收支不平衡状况还要持续一段时间，应继续调整出口退税等出口导向的税收政策，加快转变外贸增长方式扩大进口，并抑制固定资产过快增长，培养内需。他并称，中国将灵活运用利率调整手段，逐步实现正的实际利率，消除资格信号的扭曲。

2、周三上午，农发发行120亿3年，中标利差55个基点，最终票面利率4.65％。

3、周四，人民银行发行60亿3年期央行，以及30亿3个月期限央行票据。（王慧）

【市场评述】

l 银行间现券市场——二级市场抛盘加剧

周三，上午三年期农发行Shibor利率挂钩发行招标结果为基准利率加55个点，高于之前的市场预期，有一定的投资价值。整个市场围绕资金做文章的基本格局并未改也以投票按国家区码划分为由变，下午3年期左右双边报价买价频频被点，市场抛盘加剧。一级市场和二级市场收益率的交替上行进一步加剧了市场对升息的预期，加之11月下旬又将有新股IPO，预计市场收益率仍有一定的上行空间。（袁 彬）

l 交易所国债市场——指数缩量盘整

周三，交易所以110.101点开盘，尾盘报收110.060点，较前一个交易日下跌0.28点。全天成交1.7亿余元，仍然处于一个较低的水平。超短期品种均有所上扬，而中期品种则有所回落，从目前市场收益率来看，交易所长期品种于银行间长期品种收益率有一定的差距，但考虑到银行间长端收益率仍有上行的预期，目前仍以观望为主。（袁彬）

l 银行间资金市场——短期资金充裕

周三，银行间质押式及拆借两市场成交2497.34亿,较周二增加197.72亿。各类机构纷纷报出7天以内的逆回购公开报价，显示短期内市场资金仍较充裕。当天隔夜shibor快速回落42BP达1.8649%，7天shibor亦下跌4BP。与此同时，中国中铁IPO消息明朗，跨申购期的21天、1个月资金拆放利率出现近100BP的大幅跃升，预计后市中长期资金利率仍有较大的上行空间。（马千宇）

l 利率互换市场——SHIBOR品种互换投资价值显现

周三，互换市场整体表现清淡。受三年期农发行SHIBOR浮息债发行的影响，互换市场SHIBOR品种报价询价表现较为活跃。新债发行利差55个基点，而该品种互换三年期报价利率在4.45/4.65附近，如果持有该期债券同时做付SHIBOR利率收固定利率的互换，则机构的3年期收益率在5.0左右,比同期限金融债持有收益率高35个基点左右。（王维维）

【后势预测】

10月份的宏观经济数据出台在即，市场谨慎气氛弥漫，加之中铁新股发行日期的确定，资金市场将再度成为市场关注的焦点，现券市场抛盘继续涌现，收益率曲线陡峭化趋势将愈发明显。（王维维）

国债期限结构

剩余年限

1年

2年

3年

4年

5年

6年

7年

2.14

2.32

2.45

2.55

2.63

2.77

2.87

3.62

3.82

3.93

4.03

4.12

4.20

4.28

金融债期限结构

剩余年限

0.25年

0.5年

1年

2年

3年

4年

5年

2.58

2.75

2.82

2.92

3.01

3.08

3.14

3.60

3.80

4.07

4.22

4.41

4.53

4.64

（本收益率结构以2007年首个交易日市场收益率作为比较基准，力求揭示市场收益率变化规律）

【市场行情】

l 银行间市场回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R021

R1M

加权平均利率（%）

2.2953

3.0249

3.8312

4.5015

4.7613

l 银行间市场拆借交易行情

品种

IBO001

IBO007

IBO014

IBO021

IBO1M

加权平均利率（%）

2.332

3.179

3.805

-

-

（注：加注“*”的利率表示偏离市场正常水平）

l 上海银行间同业拆放利率

品种

0/N

1W

2W

1M

3M

6M

9M

1Y

SHIBOR（%）

1.8649

3.0081

3.8413

5.7794

4.1691

4.0731

4.1160

4.2602

（注：述数据是上一交易日的SHIBOR报价）

l 上海证券交易所主要国债交易行情

品种

收盘净价（元）

涨跌值（元）

收益率（%）

20国债10

99.980

+0.010

3.5812

04国债03

101.160

-0.060

3.5684

03国债01

96.870

-0.100

4.1182

04国债04

103.00

+0.180

3.9576

04国债07

102.250

+0.200

4.0520

03国债08

91.800

-0.030

4.6468

03国债03

84.000

-0.180

4.8872

（参照剩余年限分布，挑选上述流动性较好的券种作为代表品种）

l 上海证券交易所回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R028

R091

收盘利率（%）

-

-

-

-

-

l 主要指数变化情况

品种

指数

涨跌幅（%）

涨跌值

上证国债指数

110.060

-0.03

-0.280

上证综合指数

5601.783

+1.18

+65.214

深证成份指数

18232.960

+0.62

+112.390